Jako jedyna wiodąca firma mleczarska obecna na Piątej Chińskiej Konferencji Jakości, Guangming Dairy nie przedstawiła idealnego „karty raportu”.
Niedawno Guangming Dairy opublikowało swój raport za trzeci kwartał 2023 r. W ciągu pierwszych trzech kwartałów firma osiągnęła przychody w wysokości 20,664 miliarda juanów, co oznacza spadek o 3,37% rok do roku; zysk netto wyniósł 323 miliony juanów, co oznacza spadek rok do roku o 12,67%; natomiast zysk netto po odliczeniu jednorazowych zysków i strat wzrósł o 10,68% rok do roku do 312 milionów juanów.
Jeżeli chodzi o spadek zysku netto, Guangming Dairy wyjaśniło, że był on spowodowany przede wszystkim spadkiem przychodów krajowych w ujęciu rok do roku w okresie sprawozdawczym oraz stratami poniesionymi przez jego zagraniczne spółki zależne. Straty spółki nie są jednak zjawiskiem nowym.
Spowolnienie wydajności Dystrybutorzy nadal odchodzą
Powszechnie wiadomo, że mleczarnia Guangming ma trzy główne segmenty działalności: produkcję mleka, hodowlę zwierząt i inne gałęzie przemysłu, głównie produkcję i sprzedaż świeżego mleka, świeżego jogurtu, mleka UHT, jogurtu UHT, napojów na bazie kwasu mlekowego, lodów, mleka dla niemowląt i osób starszych proszek, ser i masło. Jednakże sprawozdania finansowe wyraźnie pokazują, że wyniki mleczarskie spółki pochodzą głównie z mleka płynnego.
Biorąc za przykład dwa ostatnie pełne lata podatkowe, w latach 2021 i 2022 przychody z branży mleczarskiej stanowiły ponad 85% całkowitych przychodów Guangming Dairy, podczas gdy hodowla zwierząt i inne gałęzie przemysłu miały udział w tym niecałe 20%. W segmencie produktów mlecznych mleko płynne przyniosło przychody w wysokości 17,101 miliardów juanów i 16,091 miliardów juanów, co stanowi odpowiednio 58,55% i 57,03% całkowitych przychodów. W tych samych okresach przychody z pozostałych produktów mlecznych wyniosły 8,48 miliarda juanów i 8 miliardów juanów, co stanowi odpowiednio 29,03% i 28,35% całkowitych przychodów.
Jednakże w ciągu ostatnich dwóch lat popyt na nabiał w Chinach wahał się, co doprowadziło do „podwójnego uderzenia” w postaci spadku przychodów i zysku netto Guangming Dairy. Sprawozdanie z wyników za 2022 r. wykazało, że mleczarnia Guangming osiągnęła przychody w wysokości 28,215 miliardów juanów, co oznacza spadek o 3,39% rok do roku; zysk netto przypisany akcjonariuszom notowanej spółki wyniósł 361 mln juanów, co oznacza spadek o 39,11% rok do roku, co oznacza najniższy poziom od 2019 roku.
Po wyłączeniu jednorazowych zysków i strat zysk netto Guangming Dairy za 2022 rok spadł o ponad 60% rok do roku, do zaledwie 169 milionów juanów. W ujęciu kwartalnym zysk netto spółki po odliczeniu pozycji jednorazowych w czwartym kwartale 2022 r. odnotował stratę w wysokości 113 mln juanów, co stanowi największą stratę kwartalną od prawie 10 lat.
Warto zauważyć, że rok 2022 był pierwszym pełnym rokiem finansowym pod rządami przewodniczącego Huang Liminga, ale był to także rok, w którym mleczarnia Guangming zaczęła „tracić dynamikę”.
Na 2021 rok Guangming Dairy ustaliło plan operacyjny na 2022 rok, którego celem jest osiągnięcie łącznych przychodów w wysokości 31,777 miliardów juanów i zysku netto przypadającego na spółkę dominującą w wysokości 670 milionów juanów. Spółka nie zrealizowała jednak swoich celów całorocznych, osiągając wskaźnik realizacji przychodów na poziomie 88,79% i wskaźnik realizacji zysku netto na poziomie 53,88%. Firma Guangming Dairy wyjaśniła w swoim rocznym raporcie, że głównymi powodami było spowolnienie wzrostu spożycia nabiału, wzmożona konkurencja na rynku oraz spadek przychodów z mleka płynnego i innych przetworów mlecznych, co stanowiło poważne wyzwanie dla efektywności operacyjnej firmy.
W raporcie rocznym za 2022 rok Guangming Dairy wyznaczyła nowe cele na rok 2023: dążenie do osiągnięcia łącznych przychodów na poziomie 32,05 miliarda juanów, zysku netto przypadającego na akcjonariuszy na poziomie 680 milionów juanów oraz zwrotu z kapitału własnego powyżej 8%. Całkowitą wartość inwestycji w środki trwałe na ten rok zaplanowano na około 1,416 miliarda juanów.
Aby osiągnąć te cele, Guangming Dairy oświadczyło, że firma pozyska fundusze za pośrednictwem własnego kapitału i zewnętrznych kanałów finansowania, rozszerzy możliwości taniego finansowania, przyspieszy obrót kapitału i obniży koszty wykorzystania kapitału.
Być może dzięki skuteczności działań mających na celu redukcję kosztów i poprawę efektywności do końca sierpnia 2023 r. Guangming Dairy przedstawiło zyskowny raport półroczny. W tym okresie firma osiągnęła przychody w wysokości 14,139 miliardów juanów, co stanowi niewielki spadek rok do roku o 1,88%; zysk netto wyniósł 338 milionów juanów, co oznacza wzrost o 20,07% rok do roku; a zysk netto po odjęciu pozycji jednorazowych wyniósł 317 milionów juanów, co oznacza wzrost o 31,03% rok do roku.
Jednak po trzecim kwartale 2023 r. Guangming Dairy „przeszło od zysków do strat”, osiągając wskaźnik realizacji przychodów na poziomie 64,47%, a wskaźnik realizacji zysku netto na poziomie 47,5%. Innymi słowy, aby osiągnąć swoje cele, Guangming Dairy musiałaby wygenerować w ostatnim kwartale prawie 11,4 miliarda juanów przychodów i 357 milionów juanów zysku netto.
Ponieważ presja na wydajność pozostaje nierozwiązana, niektórzy dystrybutorzy zaczęli szukać innych możliwości. Według sprawozdania finansowego za 2022 r. przychody ze sprzedaży dystrybutorów Guangming Dairy osiągnęły 20,528 miliarda juanów, co oznacza spadek o 3,03% rok do roku; koszty operacyjne wyniosły 17,687 miliardów juanów, co oznacza spadek rok do roku o 6,16%; a marża zysku brutto wzrosła o 2,87 punktu procentowego rok do roku do 13,84%. Do końca 2022 r. Guangming Dairy miało 456 dystrybutorów w regionie Szanghaju, co oznacza wzrost o 54; firma miała 3603 dystrybutorów w innych regionach, co oznacza spadek o 199. Ogółem liczba dystrybutorów Guangming Dairy spadła o 145 tylko w 2022 r.
W obliczu spadku wydajności swoich głównych produktów i ciągłego odchodzenia dystrybutorów, Guangming Dairy zdecydowało się jednak na dalszy rozwój.
Zwiększanie inwestycji w źródła mleka przy jednoczesnym staraniu się o uniknięcie problemów związanych z bezpieczeństwem żywności
W marcu 2021 r. spółka Guangming Dairy ogłosiła plan oferty niepublicznej, mający na celu pozyskanie nie więcej niż 1,93 miliarda juanów od maksymalnie 35 konkretnych inwestorów.
Guangming Dairy oświadczyło, że zebrane środki zostaną przeznaczone na budowę gospodarstw mlecznych i uzupełnienie kapitału obrotowego. Zgodnie z planem 1,355 miliarda juanów z zebranych środków zostanie przeznaczone na pięć podprojektów, w tym na budowę demonstracyjnej farmy krów mlecznych na 12 000 sztuk w Suixi w stanie Huaibei; farma demonstracyjna krów mlecznych licząca 10 000 sztuk w Zhongwei; farma pokazowa krów mlecznych licząca 7 000 sztuk w Funan; farma demonstracyjna krów mlecznych licząca 2000 sztuk w Hechuan (faza II); oraz rozbudowę krajowego głównego gospodarstwa zajmującego się hodowlą krów mlecznych (Jinshan Dairy Farm).
W dniu ogłoszenia planu emisji prywatnej spółka zależna Guangming Dairy, będąca w całości własnością Guangming Animal Husbandry Co., Ltd., nabyła 100% kapitału spółki Shanghai Dingying Agriculture Co., Ltd. za 1,8845 mln juanów od Shanghai Dingniu Feed Co., Ltd. oraz 100% udziałów w spółce Dafeng Dingcheng Agriculture Co., Ltd. za kwotę 51,4318 mln juanów.
W rzeczywistości w przemyśle mleczarskim powszechne stały się zwiększone inwestycje w działalność wydobywczą i w pełni zintegrowany łańcuch branżowy. Największe firmy mleczarskie, takie jak Yili, Mengniu, Guangming, Junlebao, New Hope i Sanyuan Foods, sukcesywnie inwestowały w zwiększanie wydajności gospodarstw mleczarskich na wyższym szczeblu łańcucha dostaw.
Jednakże, jako „stary gracz” w segmencie mleka pasteryzowanego, Guangming Dairy początkowo miała wyraźną przewagę. Wiadomo, że źródła płynnego mleka w Guangming znajdowały się głównie w uznawanych na arenie międzynarodowej strefach klimatu umiarkowanego monsunowego, idealnych dla wysokiej jakości hodowli bydła mlecznego, co decydowało o najwyższej jakości mleka Guangming Dairy. Jednak sam sektor mleka pasteryzowanego ma wysokie wymagania dotyczące temperatury i transportu, co utrudnia dominację na rynku krajowym.
Wraz ze wzrostem zapotrzebowania na mleko pasteryzowane, wiodące firmy mleczarskie również wkroczyły na ten obszar. W 2017 roku Mengniu Dairy utworzyła jednostkę biznesową świeżego mleka i wprowadziła na rynek markę „Daily Fresh”; w 2018 roku Yili Group stworzyła markę świeżego mleka Gold Label, formalnie wchodząc na rynek mleka niskotemperaturowego. Do 2023 roku Nestlé wprowadziła również swój pierwszy świeży produkt mleczny z łańcuchem chłodniczym.
Pomimo rosnących inwestycji w źródła mleka, mleczarnia Guangming wielokrotnie borykała się z problemami związanymi z bezpieczeństwem żywności. Według agencji prasowej Xinhua we wrześniu tego roku firma Guangming Dairy wydała publiczne przeprosiny na swojej oficjalnej stronie internetowej, wspominając o trzech incydentach związanych z bezpieczeństwem żywności, które miały miejsce w czerwcu i lipcu.
Według doniesień 15 czerwca sześć osób w hrabstwie Yingshang w prowincji Anhui doświadczyło wymiotów i innych objawów po spożyciu mleka Guangming. 27 czerwca Guangming wystosował list z przeprosinami w związku z przedostaniem się wody alkalicznej z roztworu czyszczącego do mleka „Youbei”. 20 lipca Miejska Administracja Przemysłu i Handlu w Guangzhou opublikowała wyniki drugiej rundy kontroli wyrywkowej produktów mlecznych znajdujących się w obrocie w drugim kwartale 2012 r., w przypadku których produkty mleczne Guangming ponownie znalazły się na „czarnej liście”.
Na platformie skarg konsumenckich „Black Cat Complaints” wielu konsumentów zgłosiło problemy z produktami Guangming Dairy, takie jak psucie się mleka, ciała obce i niedotrzymywanie obietnic. Na dzień 3 listopada wpłynęło 360 skarg związanych z Guangming Dairy i prawie 400 skarg dotyczących usługi subskrypcji „随心订” Guangming.
Podczas wrześniowej ankiety inwestorskiej Guangming Dairy nie odpowiedziała nawet na pytania dotyczące wyników sprzedaży 30 nowych produktów wprowadzonych na rynek w pierwszej połowie roku.
Jednakże spadające przychody i zysk netto Guangming Dairy szybko znalazły odzwierciedlenie na rynku kapitałowym. W pierwszym dniu notowań po publikacji raportu za trzeci kwartał (30 października) cena akcji Guangming Dairy spadła o 5,94%. Na zamknięciu 2 listopada cena akcji spółki wynosiła 9,39 juanów za akcję, co stanowi skumulowany spadek o 57,82% w stosunku do najwyższego poziomu 22,26 juanów za akcję w 2020 r., a całkowita wartość rynkowa spółki spadła do 12,94 miliarda juanów.
Biorąc pod uwagę presję związaną ze spadającymi wynikami, słabą sprzedażą głównych produktów i wzmożoną konkurencją w branży, okaże się, czy Huang Liming będzie w stanie doprowadzić mleczarnię Guangming do powrotu na szczyt.
Czas publikacji: 17 sierpnia 2024 r