Wstęp
Rodzina Xu Guifen, która kontroluje Huangshanghuang (002695.SZ), znaną jako „Królowa Marynowanej Żywności”, po raz kolejny jest uwikłana w kontrowersje.22 września Huangshanghuang ujawnił szczegóły oferty prywatnej, w ramach której rodzina Xu Guifen w pełni podpisała się pod emisją o wartości 450 milionów juanów rozpoczętą dziewięć miesięcy temu.
Kontrowersje wokół oferty prywatnej
Oferta prywatna wzbudziła wątpliwości z kilku powodów.Po pierwsze, cena akcji Huangshanghuang jest obecnie najniższa w historii, a cena w ofercie prywatnej wynosząca 10,08 juanów za akcję stanowi 10,56% dyskonta w stosunku do aktualnej ceny.Posunięcie to wzbudziło podejrzenia o arbitraż ze strony faktycznych administratorów.Po drugie, pozyskane środki zostaną w całości przeznaczone na rozbudowę produkcji i budowę magazynu.Jednakże stopień wykorzystania mocy produkcyjnych spółki znacznie spadł w ostatnich latach, a kilka projektów nie osiągnęło oczekiwanej wydajności lub zostało zakończonych.Czy istnieje potrzeba dalszej rozbudowy?
Xu Guifen, zwana „Królową Marynowanej Żywności”, rozpoczęła swoją przygodę z przedsiębiorczością w wieku 42 lat po zwolnieniu, przekształcając swój biznes w marynowaną żywność w przedsiębiorstwo warte miliardy juanów i tworząc rodzinną fortunę wartą setki milionów.Ale teraz biznes w branży marynowanej żywności nie jest już łatwy.Wyniki Huangshanghuang drastycznie spadły, a zyski netto w 2022 r. spadły do 30,8162 mln juanów, co stanowi najniższy poziom w historii.Po krótkiej fali zamknięć sklepów rodzina Xu Guifen wznowiła ekspansję w 2023 r., otwierając 600 nowych sklepów w pierwszej połowie roku, jednak przychody zamiast wzrosnąć, spadły.
Od zwolnionego pracownika do królowej marynowanej żywności
Życie Xu Guifena było pełne wzlotów i upadków.Urodzona w październiku 1951 r. w rodzinie o podwójnym zatrudnieniu, pierwszą stałą pracę znalazła w 1976 r. na targu warzywnym dzięki jednostce ojca.Jej pracowitość doprowadziła do przeniesienia się do Nanchang Meat Food Company w 1979 r., co było jej pierwszym znaczącym zaangażowaniem w przemysł spożywczy.W 1984 roku została kierownikiem sklepu.
W 1993 roku spotkała ją jednak fala zwolnień i zmuszona była opuścić firmę spożywczą.W obliczu ograniczonych możliwości Xu Guifen zwrócił się ku przedsiębiorczości, koncentrując się na branży marynowanej żywności.Pożyczyła 12 000 juanów i otworzyła pierwszy sklep z pieczonym drobiem Huangshanghuang w Nanchang, kładąc podwaliny pod swoje imperium marynowanej żywności.
W 1995 roku Huangshanghuang rozpoczął działalność franczyzową.W ciągu zaledwie trzech lat rozszerzyła swoją działalność do ponad 130 sklepów, generując sprzedaż na poziomie 13,57 miliona juanów i stając się sensacją w Jiangxi.Pod przywództwem Xu Guifena Huangshanghuang wszedł na giełdę w 2012 roku, osiągając w tym roku 893 mln juanów przychodów i 97,4072 mln juanów zysku netto.
Gdy wyniki Huangshanghuang ustabilizowały się, a przychody wzrosły, w 2017 r. Xu Guifen przekazała stery swojemu najstarszemu synowi, Zhu Junowi, który objął stanowisko prezesa i dyrektora generalnego.Jej drugi syn, Zhu Jian, został wiceprezesem i wicedyrektorem generalnym, a dyrektorami byli Xu Guifen i jej mąż Zhu Jiangen.
Do 2019 r. przychody Huangshanghuang podwoiły się od czasu pierwszej oferty publicznej, osiągając 2,117 miliarda juanów, a zysk netto wyniósł 220 milionów juanów.Pod zarządem rodziny Xu Guifen, Huangshanghuang, wraz z Juewei Duck Neck i Zhou Hei Ya, stała się jedną z trzech czołowych marek marynowanych kaczek, umacniając status Xu Guifen jako „Królowej Marynowanej Żywności”.
Według danych Wind szczytowe wyniki Huangshanghuang osiągnęły w 2020 r., a przychody i zyski netto osiągnęły odpowiednio 2,436 miliarda juanów i 282 miliony juanów.W tym samym roku rodzina Xu Guifen z majątkiem 11 miliardów juanów zajęła 523. miejsce na liście bogatych Huruna.W 2021 roku Xu Guifen i jej rodzina znaleźli się na 2378. miejscu na liście miliarderów magazynu Forbes z majątkiem 1,2 miliarda dolarów.
Wyzwanie związane z przetworzeniem rozbudowy mocy produkcyjnych o wartości 450 milionów juanów
22 września Huangshanghuang ogłosił zakończenie oferty prywatnej, budząc obawy ze względu na niską cenę subskrypcji.Cena 10,08 juanów za akcję stanowiła 10,56% dyskonta w stosunku do ceny akcji wynoszącej 11,27 juanów za akcję w dniu emisji.Warto zauważyć, że cena akcji Huangshanghuang jest najniższa w historii, a cena w ofercie prywatnej jest nawet niższa od najniższej w roku ceny wynoszącej 10,35 juanów za akcję.
Dodatkowo wszystkie akcje zostały objęte przez kontrolowaną przez rodzinę Xu Guifen spółkę Xinyu Huangshanghuang.Struktura akcjonariatu pokazuje, że rodzina Xu posiada znaczne udziały w Grupie Huangshanghuang, która z kolei posiada 99% udziałów w Xinyu Huangshanghuang.
Zebrane fundusze zostaną wykorzystane na trzy projekty: projekt uboju kaczek i przetwarzania produktów ubocznych przez Fengcheng Huangda Food Co., Ltd., projekt przetwarzania marynowanej żywności o masie 8000 ton przez Zhejiang Huangshanghuang Food Co., Ltd. oraz projekt projekt budowy centrum przetwarzania żywności i przechowywania w łańcuchu chłodniczym przez Hainan Huangshanghuang Food Co., Ltd.
Jednak w ostatnich latach wyniki Huangshanghuang spadają.W 2021 roku przychody i zysk netto firmy spadły do 2,339 miliarda juanów i 145 milionów juanów, co oznacza spadek odpowiednio o 4,01% i 48,76%.Spadek utrzymywał się w 2022 r., a przychody i zysk netto spadły do 1,954 mld juanów i 30,8162 mln juanów, co oznacza spadek o 16,46% i 78,69%.
Wraz ze spadkiem wydajności spadł także stopień wykorzystania mocy produkcyjnych Huangshanghuang z 63,58% w 2020 r. do 46,76% w 2022 r. Pomimo utrzymania mocy produkcyjnych na poziomie 63 000 ton, ukończenie nowych projektów zwiększy moce produkcyjne o 12 000 ton, osiągając łącznie 75 000 ton.Przy obecnym niskim stopniu wykorzystania, wykorzystanie zwiększonej mocy produkcyjnej będzie wyzwaniem dla Huangshanghuang.
W I półroczu 2023 r. część projektów nie osiągnęła oczekiwanej mocy obliczeniowej lub została zakończona ze względu na niewystarczający popyt.Według raportu półrocznego za 2023 r. „projekt przetwarzania produktów mięsnych o wadze 5500 ton” i „projekt przetwarzania produktów mięsnych o wadze 6000 ton w Shaanxi” nie osiągnął oczekiwanej wydajności, natomiast „projekt przetwarzania produktów mięsnych o wadze 8000 ton i innych produktów gotowanych projekt” został zakończony.
Co więcej, spadek wyników spowodował falę zamknięć sklepów.Na koniec 2021 roku spółka liczyła 4281 sklepów, jednak na koniec 2022 roku liczba ta spadła do 3925, co oznacza redukcję o 356 sklepów.
W 2023 roku Huangshanghuang wznowił strategię ekspansji sklepów.Na koniec czerwca 2023 roku spółka posiadała 4213 sklepów, w tym 255 sklepów prowadzonych bezpośrednio i 3958 sklepów franczyzowych, obejmujących swoim zasięgiem 28 województw i 226 miast w całym kraju.
Jednak rzeczywista liczba nowych sklepów była niższa od oczekiwań.Huangshanghuang planował otworzyć 759 nowych sklepów w pierwszej połowie 2023 r., ale otworzył tylko 600. Przychody za pierwszą połowę 2023 r. wykazały niewielki spadek pomimo wzrostu liczby sklepów.
Biorąc pod uwagę spadające wskaźniki wykorzystania mocy produkcyjnych i ekspansję sklepów, która nie zwiększa przychodów, kluczowym wyzwaniem dla lidera drugiej generacji Zhu Juna jest poprowadzenie Huangshanghuang na ścieżkę wzrostu.
Czas publikacji: 04 lipca 2024 r